Csúcson a Budapesti Értéktőzsde, de még mindig olcsónak számít
A Budapesti Értéktőzsde (BÉT) részvényindexe, a BUX, zsinórban harmadik éve teljesít kimagaslóan, 30%-ot meghaladó emelkedéssel. 2025 végére az index rekordot döntött, átlépve a 110 ezer pontos határt. Ez a folyamatos növekedés a négy domináló blue chip vállalat, az OTP, a Mol, a Richter és a Magyar Telekom teljesítményének köszönhető, melyek összesen a BUX többségét, körülbelül 90%-át képviselik.
Az OTP Csoport a 2025-ös év első kilenc hónapjában 849 milliárd forint adózás utáni nyereséget könyvelhetett el, ami 3%-kal haladja meg az előző év hasonló időszakát. A várakozások szerint ez a szám túlszárnyalhatja a 2024-es rekordot, amely 1076 milliárd forint volt, ezzel szemben az OTP részvényárfolyama több mint 30%-os növekedést mutatott az előző évhez képest, elérve a 35 ezer forintos szintet.
A Magyar Telekom szintén kedvező eredményeket mutatott, hiszen az adózott nyeresége a 2025-ös év első kilenc hónapjában 30%-kal, 165,6 milliárd forintra nőtt, túllépve az előző év rekordját. A Mol, bár a 2025-ös teljesítménye nem haladja meg a 2022-es szintet, 2,5 milliárd dolláros EBITDA-t ért el, ami stabil jövőt vetít előre a részvényesek számára.
Ellentétben a többi blue chip vállalattal, a Richter részvényei 7%-os csökkenést mutattak, azonban a cég továbbra is magas nyereségeséget könyvelhet el, amely meghaladja a 2019-es szintet.
A háború árnyéka és az alacsony árazás
A 2025-ös évben megfigyelhető rekordnyereségek ellenére a BUX nemzetközi összehasonlításban rendkívül olcsónak mondható. A P/E (price-to-earnings) mutató az indexben szereplő cégek árfolyamát a részvényre jutó nyereséggel viszonyítja. A magyar piac értéke 7,36 volt, míg az amerikai S&P 500 index 22,1, a német DAX pedig 15,5-ös szintet mutatott. Még a lengyel tőzsde is előrébb jár, 10,65-tel.
Az OTP részvényeinek P/E mutatója 2025-ben 7,5 körüli szinten állt, ami az elmúlt húsz év átlagához képest alacsony. Ennek ellenére a hazai blue chipek teljesítménye nem emelkedik az árazásbeli elvárásokhoz képest. Az okok mögött pedig különböző piaci tényezők rejlenek, és a jövőbeni kilátások alapján érdemes elgondolkodni a potenciális fejlődésen.
Kérdés, hogy vajon mikor érkezik el az idő, amikor a magyar tőzsdén tapasztalható teljesítmény végre a részvények árát is tükrözni fogja. Az elkövetkező hónapokban a politikai események és a nemzetközi kapcsolatok alakulása, mint például a parlamenti választások vagy egy esetleges orosz-ukrán békemegállapodás, jelentős hatással lehet a tőzsde jövőbeli alakulására.
A cikk megjelenésekor a BUX továbbra is kihívásokkal néz szembe, és bár a nosztalgiával vegyes optimizmus körülveszi a pénzügyi szektort, sok befektető várja az áttörést, hogy a hazai tőzsde végre megkapja az őt megillető figyelmet és árazást a piacon.
